2023年6月以来，铝价整体呈高位回调态势。以长江现货A00铝锭为代表，月初均价为18410元/吨，截至6月30日，长江现货A00铝锭均价为18540元/吨，价格上涨130元，上涨幅度约%。

美联储加息结果落地

美国5月CPI同比增长4%，略低于市场预期的%，前值为%；5月季调后非农就业人口增长万人，远超市场预期的19万人，显美国经济仍有相当的韧性。德意志银行预计，美元将出现“中期疲软”，理由是“最终鸽派的美联储转向宽松政策”，随后明年降息。市场预期美联储加息将临近尾声，而美联储如预期暂停加息，利多金属。但美联储仍放鹰，后续情绪预计仍有反复，明年加息节奏仍存在较强不确定性。

(资料图)

国内政策发力的预期增强

国内经济缓慢复苏，一季度GDP同比增长%。消费端，得益于疫后居民生活半径扩大，消费对经济的拉动作用明显，但地产销售仍然弱于往年（2022年除外）。6月开始，各大行开始减息，而市场也对后市出现更多经济刺激政策持乐观态度，使得市场信心出现一定恢复，铝价重回涨势。目前，市场寄希望于7月政治局会议前后能够出台增量政策，带动经济进入上行通道。整体而言，宏观因素对商品价格的影响在边际减弱，沪铝价格走势在下半年或更侧重于基本面。

铝厂复产概率较低

据媒体报道，云南丰水期到来，云南省已召集当地铝厂代表商议讨论，基本确认6月20日启槽复产，释放电力负荷可支撑130万吨左右电解铝产能启动。但考虑到由于厄尔尼诺现象，铝厂考虑到夏季用电高峰，电力前景不明朗，企业在短期充足的电力条件下复产工作安排较为理性，短期上规模复产可能性低，难有大量复产产量贡献。

国内铝锭库存下滑支撑铝价

社会库存持续去库，成本底部支撑压缩下跌空间。从3月间开始，各地社会库存持续去库，从高位时的110多万吨下滑至50万吨以下，供应持续收紧，对铝价形成一定支撑；在成本方面，氧化铝、阳极价格虽然持续下滑，但成本依旧在17000元/吨左右，使得铝价形成下部支撑线。去库叠加成本的支撑使得铝价下跌空间受压缩，近期来看17500元/吨是近期铝价的强支撑。

电缆网预测：

6月铝价冲高回落，内强外弱趋势较为明显，国内铝价环比5月持稳。美联储加息结果落地，如预期暂停加息，利多金属。云南复产进程逐步推进，运行产能趋增，多空博弈，短期不确定性较大，预计沪铝或以偏弱震荡为主，关注云南复产进度及库存变化。